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由于上述微观财务上的杠杆率定义难以在宏观上形成恰当表达,多数讨论只好借用债务存量指标与收入流量指标之比来替代描述,如资产负债率、债务收入比、M2/GDP或债务/GDP等。这类指标与微观财务上的杠杆率指标不能一一对应,其经济意义更多表达的是经济主体的债务可持续性,这与微观财务上的杠杆率所反映的吸收或抵御风险的能力有一定的联系,但也存在明显区别。举个例子,老百姓购买价值1000万元的房产,自己出资200万元、借款800万元,我们可以说他使用了5倍的杠杆。但如果用800万元的债务/1000万元的房产价值,或者用每个月的还本付息额/每个月收入等概念,反映的则是债务可持续性,并非违约时其可承担的风险损失。

越竞争,越发展。而今经过高度市场化锻炼的民营快递企业已经垄断了国内快递市场,汽车物流也让位于安吉、深圳长航滚装等汽车物流企业,依旧拥有超垄断地位的普洛斯变成了中资为主,全球前10名的港口有7个在中国,中远海运和招商局集团物流即便在全球航运竞争中也具有独特的竞争优势。对外开放的结果是中国物流企业强势崛起,2004年,成立7年的深圳市怡亚通商贸有限公司更名深圳市怡亚通供应链股份有限公司,并在2007年以供应链服务成功上市,标志供应链管理理念从高校理论体系走向市场实践活动。

国内融资越来越难,房企发债也频繁被终止。今年以来,富力地产60亿元住宅租赁专项债券、雅居乐控股80亿元的私募公司债券和合生创展100亿元的小公募均被终止发行。在这种情况下,不少内地房企将融资需求的目光转向海外。大多数房企对于发债的目的大多在于“调整公司债务结构、满足资金需求、偿还境内公司债券及金融机构贷款”。还有一些是为了提前赎回旧的美元债,将借贷成本进一步降低,债务结构进一步优化。

再一个,基础数据,中午吃饭聊天也讲到这个问题,我一讲到这个问题就激动,尤其国家的数据,我们国家的统计数据因为各种原因很难完全准确,很多原因造成公开数据存在偏差,但价格是由供需关系决定的,没有准确的数据,无法做出准确的判断。怎么办?我们可不能搞个假的,你拿着那个基础不准的数据和实际情况悬殊非常大的一个数据,你去做平衡表怎么能平衡呢,不可能平衡。就说玉米,刚才林军讲的非常好,2015年国家临储收入了1.24亿吨,当年结余的,到了2016年度不收储了,怎么算当年结余5千万吨完,上一年结余了1.2亿吨,今年怎么算结余8千万,2016年国家不收了怎么多余5千万,结果最后抛出去3千5,玉米去哪儿了?你说去哪儿了,基础数据我告诉你去哪儿了。第一,采样,国家数据一直就在2.2亿吨左右徘徊,实际上2015年一年的产量有3.2亿以上,差了1个亿,这个数据不准,那需求又不准了,上下游的增加幅度百分比就不准了。你想想2亿减10%是2千万,要3亿10%是3千万,这就是差距了。需求呢,你要是产量大需求就大,2亿吨的需求增加15%是3千万,要3亿吨的需求增加15%是4500万,这一下又错1了千多万,这个地方错点,那个地方错点,减产,减产3亿吨2%,这一加、这一算下来一减,错大了,这就是不准。为什么2016年怎么算不够了,因为当年减产5千万,需求的增加,正好能对上,一点都不用想玉米去哪儿了,这个数据怎么推出来的,有办法,可以用进口豆粕推玉米的产量,因为你没有想到好办法。这是一个最好的办法,就是豆粕使用量就能知道玉米的使用量,反正豆粕喂猪、喂鸡,主要就这两样,除了鸡食就是猪食,他豆粕用一个配比。进口大豆9千多万吨,压榨豆油大概含油量18%,一减就知道,再加上国产大豆油有一小部分进入压榨环节,大概一年幼8千万吨豆粕,现在8千万吨,这个比例大概就是3:1,猪低一点,15到十六七左右,蛋鸡高一点,他俩综合一下,大概就是20斤豆粕、60斤玉米,这就是80斤,还有其他的豆皮什么的。你想一想,8千万吨豆粕,按3:1,这个饲料消费就是2.4亿吨,不信,有这么大吗,不管怎么样这是事实。还有杂粕,玉米、花生粕等等,还有一定的鱼粉,加在一起2千万吨,2千万吨进入饲料环节,这个蛋白质量差,一斤杂粕2斤玉米,这又是2千万杂粕吨、4千万吨玉米,这还不算流米抓一把喂鸡、喂羊,还有自己留一点,至少还有500万吨,2.85亿吨直接进入饲料消费的,你看看所有的平衡表饲料这个都有错。深加工,酒精,淀粉,全国现在不到7千万吨,就是说今年7千万,就那么多,企业多少玉米?3.5亿,进口2千万吨,3.3亿吧,玉米需求是多少?平衡表,如果你自己做平衡表,你自己看看这个平衡表是多少,你说你看准行情,错的离谱了,关键时候做错一把就完了。

7月17日,北京市统计局发布数据称,上半年北京市房地产开发投资同比增长16.4%,商品房新开工面积971.1万平方米,增长10.4%。商品房销售面积387.9万平方米,增长68.7%;其中,保障性住房销售面积142.7万平方米,增长1.4倍。

这项收购意味着,复星集团以后可以经营一家以Thomas Cook为品牌名的在线旅游机构。而这一品牌对欧洲旅行者来说仍有不小的影响力。复星也可以用Thomas Cook的品牌向中国度假游客出售旅游打包产品。复星旅文的资产购买协议中表示,“收购Thomas Cook全球品牌,有助于集团依托Thomas Cook广泛的的品牌认知度和深厚的影响力,协同中国强劲的出境游势头,拓展旅行社业务。” 而Casa Cook、Cook’s Club品牌等Thomas Cook旗下度假村和酒店品牌的引入,將“将进一步丰富复星旅文的旅游目的地业务的住宿供给,充实其度假村及酒店业务”。

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